DETERMINANTES DA BASE MONETÁRIA EM ANGOLA

Resumo

Entre 2011 a Novembro de 2017, o Banco Nacional de Angola assumiu como variável operacional a taxa de juro BNA para condução da política monetária. Porém, o mecanismo de transmissão da política monetária não estava a ser sentido na economia, dificultando o objectivo de estabilidade de preços. Assim, em Dezembro de 2017, optou-se pela base monetária como variável operacional, pelo facto de esta ser o agregado monetário susceptível ao controlo do banco central. Este artigo procurou estudar os factores que influenciam a base monetária, na óptica de procura, investigando, portanto, em que magnitude e qual o mecanismo subjacente a este processo. Através de um modelo VAR, concluiu-se que variações nas taxas de juro dos bilhetes do Tesouro impactam a base monetária negativamente, embora um efeito contrário seja sentido quando estes atingem a maturidade. Concluiu também que um aumento dos depósitos à ordem provoca um aumento das reservas dos bancos comerciais como uma medida precaucionaria para fazer face as operações correntes dos clientes. Por outro lado, verificou-se que o spread cambial entre o mercado formal e o informal tem um impacto negativo na base monetária enquanto o spread entre a taxa de facilidade de cedência e a LUIBOR overnight tem um impacto maioritariamente negativo.